居民加杠杆短期到极限 今年房贷将到4万亿

9月17日，深圳的张先生看房谈价后收到了售楼部一条短信，“首付300万，贷款800万，月供3.4万。”千千万万如张先生一样的房奴，正在从银行借出大把大把的钞票。

《华夏时报》记者统计，今年前8个月，全国银行输送给居民按揭买房的贷款高达3.63万亿上下，今年全年房贷冲击4万亿已毫无悬念。“楼市已经越来越向资本型发展，相当多的比例都是投资型，即使自住也带有投资性。”对于快速上涨的一二线城市房价，中国综合开发研究院旅游与地产研究中心主任宋丁对《华夏时报》记者称。

在银行海量资金的推动下，一二线城市房价暴力式上涨，最近地王频现，一线城市楼面价已冲破10万/平米，房地产泡沫持续推升，而银行的高管们还在呐喊，房贷是最优质业务，下半年将继续这一趋势，这使得居民的杠杆率快速上升。国信证券研究员董德志、燕翔在最近报告中发出警告，中国居民部门加杠杆短期内已达极限，如果未来几个月维持这种贷款速度，2016年新增居民贷款÷可支配收入指标达到12.5%，将要超过美国2007年次贷危机爆发前的最高点。

杠杆上的泡沫

银行贷款大规模流入房贷市场，数据让人看得心惊肉跳，房贷已经跃升为银行贷款业务当中的重中之重，而反衬的是实体经济疲软无力。

央行数据显示，今年上半年住户部门贷款增加2.95万亿元，其中，短期贷款增加3260亿元，中长期贷款增加2.62万亿元。这些中长期贷款当然基本都是个人按揭买房的贷款。

再来看接下来两个月，7月住户部门贷款增加4575亿元，其中短期贷款减少197亿元，中长期贷款增加4773亿元；8月住户部门贷款增加6755亿元，其中短期贷款增加1469亿元，中长期贷款增加5286亿元。

今年前8个月，居民的中长期贷款总计接近3.63万亿，这基本上是居民按揭贷款买房。“从资产质量来看，房贷业务依然是银行最优质的资产，所以还是很愿意倾向这一业务。”一家股份制上市银行深圳分行人士说，房贷竞争激烈都在抢业务。上市银行中报发布会上，多家银行的高管都表达了下半年将在房贷上继续发力。那么，今年房贷业务赶超4万亿已毫无悬念，若保持8月份的数量和增速，全年超5万亿也轻而易举。

买房和炒房的盛宴，演变为疯狂给居民加杠杆，老百姓(603883,股吧)的负债率快速飙升，董德志、燕翔在上述研报称，截至7月底，今年我国新增居民贷款3.4万亿元，其中中长期贷款（房贷）3.1万亿，如果后续5个月居民贷款维持这一投放速度，2016年中国居民部门杠杆率将达到44.7%，远超之前年份我国及其他国家单年加杠杆的速度。

虽然与发达的欧美国家相比，我国居民杠杆率远远未达其水平，然而我国居民最近几年加杠杆的速度堪称全球之最，过去5年我国居民部门杠杆率年均增幅为2.4%，明显高于G20国家平均水平。2016年我国居民部门加杠杆的速度进一步提高，国信证券预计，按前几个月的速度，全年杠杆率将上升5.2%，远超其他国家单年加杠杆的速度，居民短期加杠杆已达极限。

对于全球宽松放水、经济疲软有一句狗血台词：药不能停！那么套用在我国银行贷款对房地产作用同样适用：药不能停！资金推动之下的房地产热潮，一旦银行的贷款掐紧，那么这场激情的房地盛宴将戛然而止。

上述深圳张先生说，如果买下这次看的三居室，他今后将近三十年都要背着沉重的房贷，每月夫妻4万左右的收入，却要还上3.4万的月供，“只能节衣缩食过日子吧。”

居民杠杆率的增速已行至危险顶点，另一项指标新增居民贷款÷可支配收入同样也已显示风险，按目前速度推算今年将达到12.5%，超过美国2007年次贷危机爆发前的最高点。但根本看不出银行房贷刹车的迹象，房地产泡沫还将继续。

地产火山口

银行拼命给居民贷款，居民拼命买房炒房，一轮房地产泡沫越堆越高。

深圳市房地产研究中心高级研究员李宇嘉认为，在房贷推升下我国居民杠杆率快速攀升，从2008年9%攀升至2014年15%，今年上半年达到39.6%，一年半翻了一倍，“杠杆率高但稳定的话，金融风险并不大，怕的是杠杆率短期内快速攀升。”

在他看来，一些城市房价快速上升，已经脱离房价收入比这种评判逻辑了，只能以20%、30%高收入人群的房价收入比来看，“高房价城市的房地产投资属性更强了。”

最近一两年，有的城市房价已翻番，有的涨幅30%-40%，有的还在补涨过程当中，最近几个月，北京、上海、广州离婚大潮又起，老百姓都在想方设法冲破限购政策，疯狂地冲向房地产市场，为抢购房子豁出去了。

同样疯狂的还有房地产商，各大城市新地王频现，为抢得一块土地不断加价竞购。最近，上海静安区一地王的楼面价已超10万/平米，深圳宝安区会展中心地块楼面价也超10万/平米，面粉的价格已经贵过面包。也正是这种预期之下，面包的价格又不断推升——新楼和二手楼高烧不退，还在涨价路上。

去年卖房炒股，很多股民也是豁出去了，那时银行、民间借贷都疯狂为老百姓提供资金，股市在高杠杆的推升下，上证指数炒上了5000多点。如今换了一种玩法，银行拼命借钱给老百姓炒房，在今年房地产按揭贷款超过3万亿资金推动下，房价节节攀升。

房贷的音乐不停，房价上涨的舞蹈照跳。然而，此消彼涨是市场不破的定律，房地产市场的疯狂，正在将经济拖向脱实向虚的境地，企业的窘境和低迷已经从银行贷款上表现出来。今年上半年，非金融企业及机关团体贷款增加4.53万亿元，其中，短期贷款增加9663亿元，中长期贷款增加2.62万亿元。由此可见，企业上半年投向生产的中长期贷款与居民的中长期贷款都是2.62万亿元，平分秋色。但是到了7月份，非金融企业及机关团体贷款减少26亿元，这一个月新增信贷全是房贷。8月非金融企业及机关团体贷款增加4210亿元，但票据融资占了绝大部分，而这个月房贷又超过了企业贷款。

海通证券副总裁、首席经济学家李迅雷分析称，从今年上半年的数据看，银行信贷的增速依然超过去年同期，国企的债务率依然上升，居民购房加杠杆率，新增房贷规模超过去年一倍。“经济下行中金融的虚假繁荣，不仅无助于实体经济的止跌，而且又会带来更大的金融泡沫，诱发系统性金融风险。”其称。