调查：房价比已达14倍 严重泡沫是不争事实(2)

房地产税两年内征收有难度

易居研究院的监测数据显示，今年5月的100个城市新建商品住宅成交均价为12514元/平方米，100城房价已连续9个月超过1.2万元的均价水平。来自链家对北京、上海、深圳等12个重点城市的二手房监测显示，5月最后一周有半数城市交易价格上涨，其中北京环比上涨0.9%，上海环比上涨1.8%。

本次调查显示：49%的经济学家预测下半年一线城市房价会出现10%以内的降幅，32%则认为会出现10%以内的涨幅；对于下半年三四线城市的房价，33%的经济学家认为会上涨5—10%，28%认为基本持平，25%认为会下跌5—10%。

值得注意的是，在上季度的调查中，对于2018年一线城市房价是否会出现明显下降这一问题，76%的经济学家认为会出现10%以内的降幅，只有9%认为会出现10%以上的涨幅。

上半年的房价能够保持相对平稳，相当程度是由于房地产调控政策不断加码。在影响一线城市房价的因素中，最重要的是调控政策（占比53%），此外依次是金融去杠杆（22%），货币和财政政策（19%），经济运行情况（6%）。

房价受到政策抑制，但是房地产投资并没有明显下降，房地产土地购置面积在连续三年下降后，今年以来持续增长。近期，为了保持相对充裕的流动性，央行实施定向降准，流动性是否会像2014年时大幅流入房地产市场？

莫尼塔首席经济学家钟正生表示，定向降准的资金更多会进入小微企业和债转股，实际上目前基础货币缺口压力并不大，定向降准是为了呵护流动性；而从资金的传导来看，宽货币不一定能够顺利传到宽信用，银行的贷款仍然受到很多制约，对房地产企业的贷款十分谨慎。

平安证券首席经济学家张明表示，房地产调控仍然是过渡性措施，不是治本之策，市场在赌政策放松，货币放松必然增加调控难度。

对于另外一项被认为会对房地产市场产生重大影响的房地产税的调查显示，47%的经济学家认为两年内不会开征，14%认为会征收，39%认为“不好说”。

中国房地产业协会副会长冯俊认为，房价上涨有一个前提，就是供应不足，中国的人均住房面积比发达国家低，由于信息不完善，房地产税征收起来很难，需要建立一种普遍征收、依法申请减免的方式。

与房价相比，二季度股市的调整迅猛。本次问卷调查显示，50%的经济学家认为今年下半年股市会维持在2500—3000点，38%认为是在3000—3500点。下半年股市波动是否会加大？46%的经济学家认为会加大，34%认为不会。

不过，在投资收益方面，占比最高的是债市（26%），此后依次是房地产（23%），黄金（15%），美元（15%），股票（13%），大宗商品（8%）。

货币政策微调财政积极

截至2017年底，地方政府债务存量16.47万亿元，其中14.74万亿元为政府债券，占到了GDP的20%。政府债务一般有三类，第一类是中央和地方政府发行的政府债券，第二类是地方政府的融资平台债务，第三类是其它债务，如政府和社会资本合作模式，即PPP。

通过债务置换，地方债风险得到缓解，但是随着经济结构调整和去杠杆推进，地方债务风险再度引起注意。本次调查显示，59%的经济学家认为地方偿债能力会受到更大考验，41%认为风险可以应对。

财政科学研究院公共收入研究中心主任张学诞表示，目前地方债务风险是可控的。

社会科学院财经战略研究院财政研究室主任杨志勇表示，地方债现在最大的风险是或有债务、隐形债务，PPP不整顿也不行，但要注意力度，根据实际情况进行。

“未来可能会适当增加地方政府债务额度，推进市场化融资担保，但不一定是下半年，这需要‘前门’足够大。”杨志勇说。

“积极的财政政策取向不变，优化财政支出结构，确保对重点领域和项目的支持力度，在规范发展PPP和产业基金的基础上，适度扩大PPP等基础设施项目融资。加快减税和降费的进程，切实降低企业负担。”国家信息中心经济预测部主任、首席经济师祝宝良说。

2108年货币政策的重点考量是什么？本次问卷调查显示：防风险占比31%，去杠杆占比19%，“稳增长”和抑泡沫各占比18%，调结构占比14%。与此同时，对于稳健货币政策的理解是：避免流动性波动造成市场恐慌（占比60%），注重流动性平衡，但仍然紧平衡（35%）。

去杠杆之下，流动性到底是不是偏紧？本次调查显示，46%的经济学家认为偏紧，32%的经济学家仍较为宽松；同时，47%经济学家认为下半年还有一次降准，47%认为还有两次降准。

程实表示，应该坚持“上调市场利率+定向降准”的货币政策搭配，以实现稳健中性的政策取向，并通过政策工具创新，进一步优化信贷结构、纾解中小企业融资瓶颈，在金融监管层面，“去杠杆+严监管”的政策基调不会动摇，推进穿透式监管、拆解影子银行和化解隐性债务存量将是下半年重点，以助力结构性去杠杆的有效落地。