股市还是楼市 投资者面临两难迷局

今年以来，房市的火热与股市的低迷形成了鲜明对比：从一线城市蔓延至二三线城市的涨价潮让潜在购房者头脑充血，尽管限购限贷政策频出，但坚信房价会继续上涨的人不在少数；而经历过股灾3.0的A股市场元气尚未恢复，市场稍有风吹草动投资者便如惊弓之鸟，赚钱效应缺失、增量资金“怯场”成为当前股市的致命伤。

“钱总是往热火的地方跑”是资本的天然属性。2016年工农中建四大行新增贷款超过60%投入了房地产，数据令人震惊。

老百姓投资房市的逻辑是不管如何调控，房价向上攀升的步伐从未停歇，这和股市一遇调控就飞流直下截然不同。楼市的生猛让每一位等待回调入市的投资者一次次地踏空，你越不敢买它涨得越凶，久而久之，凡是认为房价会跌的判断都会被市场“打脸”。尽管地球人都知道中国的房价已经高得离谱，但是房价只要不跌，泡沫只要一天不破，其他一切都不足以阻挡发烧的投资者。毕竟楼市的投资者不像股市的投资者，没有经历过痛彻心扉的资产大缩水，和股民被“锻炼”得万分坚强的内心相比，其心理承受能力还需要实践来验证。

和止不住上涨步伐的楼市相比，目前股市的投资氛围实在水深火热。从4月份以来的一阵连绵下跌，让经历过股灾后刚刚看到点希望的投资者再度被兜头浇了一瓢冷水。前期热门概念股在监管风暴下纷纷杀跌，所有的热点均被扑灭，新股密集发行的抽血效应让增量资金难以为继，在宏观经济向好和上市公司业绩好转的利好声中，A股不涨反跌的奇葩走势再一次让分析人士出言悲观，让各类投资者胆寒。

房市股市如此背离的走势未来如何演绎？这是身陷其中的投资者关注的问题。房地产税列入人大立法规划，五一过后北京对楼市率先实施 “定向加息”，多地银行收紧个人房贷，金融去杠杆使投机购房者丧失了加杠杆的机会，之前房地产过热的城市会逐步降温。随着未来房地产长效机制的建立，“房子是用来住的而不是用来炒的”将通过市场化手段来完成。房价最终不会只涨不跌，那些借助高杠杆手握N套房的投机者，其面对的资金成本增加的风险或将逐步累积，而一旦房价下跌，在买涨不买跌的投资心态下，不动产变现的难度要远比卖出一只风险股困难得多。

目光转回风雨飘摇的股市，本轮调整源于金融“去杠杆”，但银行清理委外受影响的主要还是债市和房市，就股市而言，由于行情长期鸡肋，大盘存量资金博弈的特征十分明显，吸引增量资金入市和寄望炒房资金加盟成为泡影，股市的杠杆率早已回归正常状态。整个金融行业的“去杠杆”，对股市的影响更多在于心理层面，这与两年前股市大力清查违规资金有着本质的区别。然而股市依旧任性下跌，监管风暴只杀股市难杀房市的戏码再次上演。抛开害怕股灾重演的恐慌情绪，管理层每周雷打不动地放行10只新股批文；对大股东减持的约束迟迟不见踪影；对股市背离经济向好、上市公司业绩好转的反向走势不管不顾，这样真的好吗？

房市要回归居住属性，股市要投融资平衡，这绝非短期能够实现的。那么，身处其中的投资者该如何选择，这是一个两难迷局。