惠誉:评级房企压力分析中突出流动性问题 且可能影响相关行业

文章来源：观点地产网

12月19日，惠誉在一份报告中表示，在对公开获评的中国房地产开发商进行的压力分析中表明，在2022年住宅销售收入下降了30%的严重情况下，近三分之一的投资组合可能面临流动性紧张的问题。这种情况还可能加剧公共金融实体之间的信贷两极分化，并对建筑、工程和大宗商品等相关行业产生连锁反应。

据观点地产新媒体了解，除了房屋销售回落之外，惠誉的严峻情景是设想融资条件截至2022年6月仍为紧张，境内外的债券到期需要从内部资源中偿还，以及部分信托贷款和银行借款的净偿还。该情景不同于惠誉的基准假设，即房地产的销售收入于2022年下降10-15%。

根据惠誉的压力假设，惠誉预计评级为“B-”级或更高的开发商的40家房地产开发商中，有12家会出现净现金流赤字的情况。“B”级房地产开发者受影响最大。惠誉假设大部分的银行借款和信托贷款可以再融资。然而，债权人的信心可能会迅速削弱，这将大幅恶化其再融资能力。

此外，房地产相关销售是部分LRGs的重要资金来源，因为资本收入(主要来自土地使用权销售)占其年度财政收入的中位数为25%。这些收入的下降将影响LRGs支持高杠杆率地方融资工具的能力。

惠誉在分析中发现，在中国的147家获评公共金融实体的投资组合中，有9家实体的风险最大，因为它们在房地产和资产负债表脆弱性方面具有中等或高的行业风险敞口，而它们的相关LRGs信用状况较弱，提供支持的能力较低。