人大国发院：房地产复苏过程中已出现五层面风险

中国人民大学国家发展与战略研究院21日发布的《宏观经济月度数据分析报告(10月)》指出，今年我国房地产市场走势总体好于预期，“去库存”取得一定成效，投资等关键指标发生逆转，对投资和GDP的拉动效应增强。但在，在房地产复苏过程中，出现了几个层面的风险，不仅可能使房地产复苏难以持续，而且加剧了资金脱离生产领域实体经济的程度，可能会阻碍创新和产业转型，削弱经济增长动力。

《报告》认为，这几个层面的风险中，首先是房地产泡沫化的风险。

“由于没有在库存分化的情况下因城施策，部分一二线出现房价上涨过快的现象，导致市场恐慌和社会投机情绪高涨，‘地王’频现，大量信贷资金流向了房地产市场，一二线城市房价出现暴涨。在宏观经济和预期收入增速持续下行的背景下，房价大幅上涨，预示着房价收入比急剧攀升，不仅加剧了资产泡沫，也打压了自住房需求。从长远来看，所产生的挤出效应将削弱经济增长动力。”

其次，房地产杠杆率上升。杠杆结构分布不均匀，边际杠杆率在持续快速上升。去年以来，通过首付贷、信用贷和房抵贷等种种手段突破首付比例要求，暗地里加杠杆的交易规模显著上升，大大降低了房地产市场抵御房价下跌的能力。