房价走下坡路 开发商“四面楚歌”

由绿城中国“信托门”所引发的市场对开发商资金链的担忧远未结束。

28日晚间，国际评级机构穆迪同时将合生创展、华南城两家内地房地产公司评级展望由稳定下调至负面，称中国房地产市场降温以及两家公司销售前景不确定是下调评级的主要原因。

而前一日，另一国际评级机构标准普尔发布报告称：如果2012年住房销售骤降30%，诸多中国房地产开发商都将承受严重的现金压力。该机构同时维持对中国房地产行业的“负面”展望。

随着“金九银十”楼市遭遇滑铁卢，以及部分企业销售目标难以达成等负面消息的逐渐暴露，各种机构对开发商资金面的担忧日渐升温。如何在市场短期内难以出现好转的背景下保持财务的平衡已然成为很多开发商的一道待解难题。

“四面楚歌”

一位业内人士称：“如果说第四季度开发商有什么值得关注的话，那就是资金链！”

的确，9月下旬，资金问题开始不断见诸报端。最早引发此轮担忧的绿城中国信托门事件在一个星期之后依旧在发酵。

对于绿城信托产品遭受银监会检查的传言，参与过众多开发商融资业务的中伦律师事务所联席合伙人乔文骏，以及德勤中国开发商行业主管、合伙人施清耀同时认为，银监会的检查应该不只针对一家企业，而是对房地产信托产品的“合规性调查”。

“这是房地产价格走下坡路的信号。”乔文骏认为，这说明监管机构已经意识到市场开始发生一些变化，并开始监控开发商的财务状况。

事实上，关注开发商资金状况的机构，已不仅仅是相关的政府主管部门。

标普在最新的一份报告中称：如果中国房地产销售额在2011年下半年下降20%、2012年下降30%，一半以上的地产商会出现流动性“虚弱”问题。“自6月以来，开发商的资金压力持续上升。我们认为未来6至12个月，它们的销售情况仍非常不确定。此外，房地产行业整体的负债也快速上升。”标普分析师符蓓如此表示。

仅一天后，穆迪就将在香港上市的合生创展和华南城两家涉地产公司评级调低，展望由稳定下调至负面。其原因依然是对企业资金回笼不确定，以及由此引发的偿债能力和财务状况恶化的担忧。

对多家上市房企进行审计工作的德勤中国施清耀预计：短期很难看到宏观调控放松的迹象，加上国际金融形势每况愈下，未来将逐步出现企业资不抵债、资金链断裂的个案。

“在财务安全上，很难说大公司还是小公司会率先陷入财务危机，应该说资金状况不佳的企业都有风险。”乔文骏也表示。

有统计显示，受偏空消息的影响，恒大地产、合生创展集团及其他中国房地产商低于投资级的美元计价债券自6月30日以来已下挫16.4%，创下2008年第四季以来最大的季度跌幅。