大额融资、短债高发 房企一季度频繁发债应对销售回落

今年以来，受新冠肺炎疫情影响，面对销售大幅回落的现状，房企火力全开，采用长短期、境内外等各种方式，寻求融资窗口。

一季度，房企纷纷大手笔高额发债，更是频发“审批快、利率低”的短期债券，融资合计约3944亿元，即便如此，距2018年一季度融资峰值，仍有约1650亿元差距。面对4月超800亿元债务到期、境外融资先扬后抑的态势，对于部分房企来说，销售回款或将成为其抓住的“最后一根稻草”。

境内大额融资频现 超6成融资超5亿元

一季度历来是房企发债小高峰。值得关注的是，为了应对疫情的影响，2020年一季度境内融资额呈现大额发行的特点。受此带动，虽然融资规模超过2019年同期，但并未超出市场预期。

贝壳研究院数据显示，一季度房企境内外债券融资合计约3944亿元，同比增长5%。尽管超越2019年，但距2018年一季度峰值，仍有约1650亿元差距。

另据中指研究院的数据显示，1-3月房企海外债、信用债以及资产证券化融资金额为4083.8亿元，同比小幅增长1.7%。

从一季度境内单次融资额来看，据贝壳研究院数据显示，单次发行规模在5亿-10亿元之间的占比38%，10亿-20亿元占比为19%，超过20亿元的占比7%。通过上述数据不难看出，超6成融资的发行规模都超过5亿元。

据中原地产信息显示，2月有多项大额融资计划获批，比如，2月10日，首创置业2020年私募公司债获得通过，发行金额60亿元；2月20日，碧桂园2020年公开发行公司债券也获通过，拟发行金额85.38亿元；2月27日，阳光城80亿元小公募公司债获得通过；2月28日，万科计划发行不超过90亿元的公司债券获得中国证监会核准。

到了3月，排队计划大额发债的房企有增无减。3月3日，建发股份两子公司拟发债融资共80亿元；3月4日，泰禾集团拟发行120亿元公司债；3月20日，华远地产拟申请境内发行30亿中票、境外发行3亿美元债券；3月18日，荣盛发展拟申请发行120亿元公司债券；3月24日，世茂45亿元债券利率确定，最低为3.23%，同日云南城投集团拟发35亿公司债……

受新冠肺炎疫情影响，现金流成为房企“活得好”的关键。在2019年线上业绩发布会上，龙湖董事长吴亚军表示，龙湖在今年1月已完成了全年基本融资计划。据公开信息显示，1月20日，龙湖2020年第一期公司债券，发行规模为28亿元。

而在二三月，龙湖的融资举动仍未停止，2月24日龙湖180亿元小公募更新为“已回复交易所意见”。而在3月，龙湖50亿住房租赁专项公司债券以及46.5亿元ABS均获受理。

一季度，共有3家房企融资额超过百亿。据贝壳研究院排行显示，恒大、首开、龙湖融资额位列前三，分别为468亿元、139亿元、104亿元。